投资银条走俏 据央视财经频道（报道截屏）
纽约银价格走势 据财经微信公众号
商报记者 虞洪波 综合报道
成都简阳的一位王女士2023年花6000余元购入的钻戒，如今回收价仅数百元，而当时商家赠送的足银保温杯，经测算价值已近2000元，上演了一出“赠品反超买品”的奇幻反转。
1月23日（本周五），美国纽约商品交易所（COMEX）白银期货价格、伦敦白银现货价格双双突破每盎司100美元的关键整数关口，创历史新高。
从2025年初至今，银价从跟随国际金价的“追涨”，到超过金价涨幅实现“领涨”，引发市场关注。国际银价缘何破百？后势是涨还是跌？
●涨势喜人
不到1个月涨幅已超40%
白银价格冲上100美元。
Wind（万德）数据显示，截至23日收盘，伦敦银现报103.341美元/盎司，日内大涨7.48%，年初至今涨幅达44.38%；COMEX白银报103.26美元/盎司，日内涨7.15%，年内涨幅达到45.48%。
2025年10月，COMEX白银期货价格突破每盎司50美元。此前，白银价格突破这一水平是45年前的1980年；这之后，白银在两个多月内价格翻倍。
2025年，国际银价在年初不足每盎司30美元，12月28日首次突破每盎司80美元，全年涨幅一度超过175%。
2026年初，银价再次爆发，不到1个月涨幅已超40%。从涨幅看，这一轮国际银价已大大超过国际金价，被市场称为“爆炸性表现”。
三年前买钻戒送的银杯比“钻”值钱
银价的大幅上涨，让不少消费者手中的银制品迎来价值重估。
2023年，王女士在成都简阳一家珠宝店选购钻戒时，恰逢商家推出“消费满额赠足银保温杯”活动，她花6200元购入一枚钻戒后，获赠一只足银制保温杯，“当时觉得就是个普通赠品，回家后一直放在储物间，连包装都没拆。”
近期银价暴涨，让王女士想起了这只保温杯。找出杯子后特意到本地五金店称重，结果显示杯子总重380克，去掉非银质的盖子和滤网后重256克，杯身标注“足银999”，她估算纯银内胆重70～80克。按照23日足银22.5元/克的回收价算，保温杯的纯银回收价值已接近2000元。
而那枚钻戒，王女士咨询多家珠宝回收店后得知，当前回收价仅700元左右，“当年买钻戒是想着保值，没想到几年下来反而大幅贬值，没花钱的赠品却成了‘潜力股’。”
深圳有工厂加班赶制投资银条
一公斤重的标准投资银条，2025年9月中下旬价格刚破1万元，然而过了4个月左右，价格已经突破两万元，而且还在往上走。
2025年4月以来，白银价格持续上涨。银价的迅猛上涨，让不少人看到了机遇，市场投资需求旺盛，相关投资品供不应求。在深圳的一家银制品厂，工人们为生产投资银条已经加班加点了好几个月。
这家工厂的负责人孙涛告诉记者，他们工厂之前主要生产白银首饰，近几个月投资银条的需求迅速上涨，首饰需求明显下降，工厂生产相应调整，原本作为副业的银条生产现在变成了主业。
孙涛告诉记者，同样是生产银条，进入1月份以来，客户对规格的需求也发生了明显变化。
孙涛说，去年10月到12月底，大部分是1公斤银条，还有500克的，2026年1月开始，较大的量就是100克和200克的了，而且工艺提升了，品类也丰富了很多。
金银比收窄至约50，银价进入强势
●涨因多样
金银比收窄至约50，银价进入强势
市场通常使用“金银比”的概念来衡量白银价格的水平。当前，国际黄金价格眼看就要突破每盎司5000美元，与每盎司100美元的银价相比，金银比已收窄至约50。
历史上，金银比长期维持在60至70水平。上一次金银比大幅收窄，还是在2011年前后。一般认为，金银比超过80，意味着国际金价被高估；低于50则意味着银价进入强势。
有市场分析显示，随着国际黄金价格飙升，有避险需求的资金转向高波动、高杠杆的白银市场，将其视为“带杠杆的黄金”进行追涨，进一步推动银价走高。
白银兼具贵金属和工业原材料双重属性。银价走高不仅意味着资本避险需求放大，也意味着给下游工业需求带来成本压力。
全球白银市场连续五年“结构性短缺”
白银广泛应用于高技术新兴产业。
根据世界白银协会发布的数据，全球白银市场已连续五年出现“结构性短缺”，2025年供应量为3.21万吨，而需求量达到3.57万吨，其中工业用银在总需求中的占比达到60%。这种供求失衡的局面导致伦敦市场白银库存降到10年来低位。
对于不少产业而言，白银并不是一种投机标的，而是一种重要原材料。在人工智能数据中心建设、电动汽车制造等领域，白银因其导电性和抗氧化性不可或缺。
与此形成鲜明对比的是，白银供给难以在短时间内迅速增加。全球白银产量约七成是开采铜、铅、锌等有色金属的副产品，供给刚性强，难以在短时间内提升，供需缺口或长时间存在。
正因如此，白银成为各国“关键矿产”列表中重要组成部分。有媒体指出，白银日益成为供求严重失衡的“战略资产”。
白银是承接市场避险情绪的重要标的
供求失衡能解释银价上涨，却无法解释国际银价涨幅曲线如此“陡峭”。市场普遍认为，美国滥施关税破坏全球秩序、加剧地缘政治紧张引发避险情绪高涨等才是这一轮贵金属价格高企的主要原因。在国际金价已处于高位时，白银就成为承接市场避险情绪的重要标的。
2025年以来，全球地缘局势发生重大变化。美国关税升级、制裁泛化并频繁对外施压，加剧市场不安，避险情绪上升，资金涌入黄金和白银市场，推动金银价格持续飙升。与此同时，市场出现某种程度“去美元化”现象，不少经济体央行抛售美国国债，增持黄金，带来美元指数波动，推动贵金属价格上涨。
美国市场分析师彼得·格兰特说，地缘政治紧张局势和美元普遍疲软是这一轮白银价格上涨的关键驱动因素。投资机构“布列塔尼娅全球市场”金属分析师尼尔·韦尔奇23日在一份报告中提到，地缘政治动荡、美国政府施压美联储都持续刺激全球避险情绪。
●涨市尚在
高盛判断价格高位运行或延续
国投期货贵金属分析师吴江认为，白银涨势处于海外投行再次上调预期目标位的尾部阶段，由于以极快速度兑现预期目标，短期价格顶部双向波动的风险极大。现阶段银价波动较大，建议市场参与者保持理性，谨慎操作，严格控制持仓比例，切实做好风险防控工作。
高盛分析师莉娜·托马斯对记者表示，白银价格仍面临“相当极端的波动”。她表示，近期个人投资者通过白银表达对降息预期的交易动机，与伦敦市场库存偏低、实物流动性紧张叠加，放大了价格波动幅度。
在政策层面，高盛判断美国对白银加征关税的可能性仍然较低，但如果相关政策逐步明朗，白银从美国市场回流至伦敦、缓解伦敦库存紧张，反而可能引发价格阶段性回调；相反，如果白银继续留在COMEX交易（类似此前黄金取消关税后的情况），价格高位运行的状态或延续。
莉娜同时提到，近期白银大幅上涨也与中国和印度的实物需求增加有关。虽然从短期看价格已明显偏高，但在现货溢价明显收敛之前，并不建议贸然做空。
瑞银预计在年底前逐步回落
盛宝银行集团大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“动能显然已成为影响价格走势的重要因素，随着价格突破历史高位，‘害怕错过’心理也发挥了显著作用。然而，如果仅仅将此次上涨归结为投机行为，那就大错特错了。”
中国市场的活动对白银价格至关重要。Ole Hansen指出，中国的实物白银需求仍然强劲。
瑞银上周的研报预计，白银价格从当前水平仍有约25%的上涨空间，但随后价格将在年底前逐步回落，呈“两个半场”行情。
瑞银特别指出，中国的白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10%。
（信息来源：新华社，新华社、封面新闻客户端，澎湃新闻、第一财经、财经微信公众号）